Option Example Alibaba §

阿里巴巴認購期權（Call） §

有一位 A 君想要買入阿里巴巴（港股編號: 9988）在 2022 年1月1日到期行使價為 230 的認購期權，這種買入認購期權的策略叫 long call 。假設阿里今天是股價是 220。

首先，這位 A 君使用 long call 的期權策略最基本就是看好阿里的股價表現，認為阿里在 2022年1月1日時肯定會升超過 230。

其次，當 A 先生買入認購期權（long call）的同時，就必須有一位 B 君在賣出該認購期權，這種策略就是 short call。與 A 君相反，這位 B 君肯定是不太看好阿里的股價表現，所以認為阿里的股票在 2022 年1月1日之前是不可能升高於 230 的，其實這就是一種雙方的對賭。做 long 的一方要付出一個期權金給做 short 的一方以購入這個可以在指定日期前行使認購的權利，在這個例子上，當期權交易成交時，A 君就要付出一個期權金給 B 君以獲得一個可以在 2022 年1月1日以 230 買入阿里股票的權利。而這個期權金的金額多少會隨著市場環境及買賣雙方出價而定出來。假若到 2022 年1月1日收市後，阿里股價升到 280，則 A 君可以 230 向 B 君買入阿里的股票，即賺了每股 50 了。

阿里巴巴認沽期權（Put） §

讓我們沿用以上阿里的例子，現時股價是 220，若有一位 C 君假如最近看到阿里有一些不利消息，認為其股票短期的表現將會急跌，C 君就決定買入認沽期權在 2021年9月1日到期行使價為 200，即認為其股票兩個月內至少跌10%。這種期權策略就是 long put。此時，要期權成交的話，必然要有另外一位 D 君在賣出這個認沽期權，即 short put。相反地，D 君則看好阿里股票。假若兩個月後，阿里股價跌到 180，則 D 君要以 200買入Ｃ君的阿里股票，C 君就賺了跟市價相差的每股 20 了。

long put 最大的損失就是全部期權金虧了，但如果真的買中下跌的話，就可以賺到期權到期時市價跌超過行使價的部分。

相反，做 short put 的話，最多就是賺到期權金，所以是有限的。但跌的話可以損失很多，這裏注意不是無限多，因為股價跌最多應該都不會跌至零，就算真的不幸跌到零你的損失就是 100%。