Option Example HSBC
匯豐的認購期權（Call）
直接行使期權的方式
在8月17日，匯豐的股票價格是 35，而 8月28日到期，行使價 35 的認購期權（Call）的價格（期權金，Premium）是 0.78。
如果你買入這份認購期權（long call），付出每股 0.78 的期權金（Premium），那麼在 8月28日或之前，你都有權行使這份合約，由賣家手上以 35 一股買入匯豐股票。
假設匯豐突然爆上 37，而你立刻行使合約，以 35 買入匯豐，之後再以 37 賣出。那麼你在這個交易的獲利就會是 2 – 0.78 = 1.22。用 35 買入股票，以 37 賣出，賺 2，扣除買入期權合約的價錢 0.78。
用平倉的方式
在現實世界，很少人會直接行使期權，主要有两個原因。
- 行使期權牽涉買賣股票，要付出額外的手續費。
- 股票並不會立刻到你手，而要等到行使後兩天（T+2），才會過戶。 因為這兩個原因，大部份人會選擇用平倉的方式，即在市場上賣出持有的期權合約來獲利完結。
在以上的例子，當匯豐突然爆上 37，原本值 0.78 的認購期權（Call）會升值，例如升至 2.2。如果你要獲利完結，你可以賣出手上這份合約，賺到 2.2 – 0.78 = 1.42。
如果在以上例子裡，你是賣方，你的情況又會如何呢？當初，你以 0.78 的價格賣出認購期權合約（Short Call）。當匯豐突然爆上 37 時，如果你要止蝕，你只可以平倉，在市場上買回一份合約。，蝕 2.2 – 0.78 = 1.42。0.78 賣走的東西，要 以 2.2 買回來。作為賣方，你無法行使合約，只有買方有行使合約的權利。
匯豐來作認沽期權（Put）
直接行使期權的方式
在 8月17日，匯豐的股價是 35，8月28日到期，行使價為 35 的認沽期權（Put）的價格是 0.77。
如果你買入這份認沽期權（Long Put），付出每股 0.77 的期權金，那麼在 8月28日或之前，你有權以 35 一股將手上的股票賣給賣方。
假設匯豐突然暴跌至 33，理論上，你可以用 33在市場上買入股票，再行使手上的認沽期權（Put），用 35 賣給賣方，賺 2 – 0.77 = 1.23。用 33 買入，以 35 賣出，賺 2，扣除買入認沽期權（Put）的成本。
用平倉的方式
當然，最簡單直接的獲利，是平倉，在市場上賣出這份認沽期權（Put）。當匯豐突然由 35 跌到 33，認沽期權（Put）的合約價格，可能由 0.77 升至 2.15，平倉就賺 2.15 – 0.77 = 1.38。